Actualización de Portafolio - Junio 2023.
Acciones que componen mi portafolio y por qué.
Termina el primer semestre de un año curiosamente complicado para mi cartera.
Y digo curiosamente porque este es el año donde las grandes tecnologicas llevan los siguientes retornos YTD.
Meta 130%
Apple 40%
Amazon 50%
Google 37%
Tesla 130%
Microsoft 40%
Nvidia 200%
Y sin embargo, ahí tienes a mi portafolio con un -1.2% YTD que me deja como:
Pero bueno, siempre hay algo que aprender en el complicado mundo de la bolsa y en este artículo quiero compartir algunas de mis reflexiones.
Psicología > Conocimientos
Mi mayor consejo para las personas que invierten en bolsa a través del stock picking (selección de acciones de forma individual) es que no debes de olvidar trabajar mucho en tu psicología, ya que tarde o temprano las vas a necesitar. El conocimiento para elegir una empresa es importante, pero aprender a navegar a través del tiempo mientras mantienes tu patrimonio en esa acción es mucho más relevante y es un punto diferenciador para tus rendimientos.
Y como siempre es mejor aprender de los errores/situaciones que viven los demás, quiero compartir este ejemplo de cómo he tenido que evitar caer en el enemigo número 1 de los inversores: El FOMO.
El Fear Of Missing Out o Miedo a Quedarse Afuera es un error muy típico entre inversores novatos y los no tan novatos también. Esto se da cuando ves que todo el mundo se está haciendo rico con acciones que no paran de subir o que están dando rendimientos extraordinarios en el corto plazo.
Pongamos de ejemplo a Nvidia, una empresa muy popular que está teniendo un año extraordinario. Yo nunca he sido fan de invertir en semiconductores ya que es una tecnología que cambia muy rápidamente y que depende mucho de la innovación constante, además de ser un sector algo cíclico. Y en el caso de Nvidia teníamos que agregar que era una empresa muy grande y a una valoración que me parecía excesivamente cara.
Con todo esto, mi decisión fue no invertir, ya que claramente no cumple los requerimientos de mi cartera personal y mi filosofía de inversión. Hasta ahí todo bien, pero, ¿qué pasa cuando esa empresa se marca un 200% en 6 meses? Ahí ya no es tan sencillo decir que no forma parte de tu filosofía de inversión.
En esos casos debes ser fuerte mentalmente y recordar los motivos por los que decidiste no comprarla en primera instancia, sin importar el rendimiento que te estás “perdiendo”, porque si no compras con motivos fundamentales claros, podría pasarte lo que sucedió en el año 2000 a una empresa muy similar a Nvidia: Intel.
En el año 2000 Intel era la líder indiscutida y sin ninguna competencia en el mercado de los semiconductores y venía de un rally de 300% en 2 años. Todos decían que esta era la tecnología del futuro (spoiler: sí que lo fue) y que Intel sería la dominadora del mercado (sí, esto tambén se cumplió), por lo que la acción crecía sin parar y llegó a cotizar a 50 veces sus beneficios (misma valoración que la actual de Nvidia).
¿Qué pasó después?
Pasó lo que suele suceder después de la euforia desmedida. La burbuja reventó y todas las acciones relacionadas al internet y los semiconductores cayeron. De hecho el Nasdaq 100 cayó casi 80% de pico a valle. ¿Te imaginas ver a un índice caer 80%? Es una locura.
Y por supuesto, Intel no se salvó de esta tragedia y cayó cerca de 80% y hasta la fecha las personas que compraron cerca del pico estarían con una pérdida del 50%. Sí, 23 años después. Incluyendo un periodo de 20 años donde las ventas se duplicaron y los beneficios también hicieron lo mismo, por lo que la lógica nos dice que en lugar de ese -50% la acción debería haberse duplicado o casi duplicado también, pero eso no suele suceder cuando se viene de la irracionalidad y la sobrevaloración.
Y aunque ahora parece obvio que no debías comprar Intel en ese momento o que debías haber vendido antes, no es tan fácil notarlo cuando el FOMO te invade y decides comprar a cualquier valoración y sin analizar los fundamentales. Después de todo, si no tienes un motivo claro para comprar, lo más probable es que tampoco vayas a tener un motivo claro para vender.
Si compraste dentro de la euforia a cualquier valoración entonces probablemente pensarías que solo era una pequeña corrección y tarde o temprano debería volver a subir igual que siempre. Esa etapa viene marcada en este gráfico como la “negación” y el “regreso a la normalidad” y este gráfico es la representación de cómo se suele ver una burbuja y -en mi experiencia- es bastante real. Solo hace falta compararlo con la burbuja más reciente, la del fondo ARKK de Cathie Wood:
Regla de Tres
Como ya adelantaba al inicio, mi portafolio lleva un rendimiento ligeramente negativo en lo que va de año.
¿Significa que debo cambiar de estretegia o rotar hacia otras acciones?
No necesariamente. Y para esto me gustaría compartir la regla de 3 de François Rochon que tanto me ha ayudado en este periodo. La regla va algo así:
Uno de cada 3 años el mercado caerá al menos 10%.
Una de cada 3 acciones que compres va a decepcionarte.
Uno de cada 3 años tu rendimiento será menor a los índices.
Está regla no es lineal. Por ejemplo, entre el año 2000 y 2003 Rochon superó al índice todos los años, para luego 'perder' en 3 de los 4 años siguientes.
Pero el resultado anualizado a 10 años fue de 13% de rendimiento para Rochon vs el 9% del S&P500. Recordar esta regla es MUY importante porque en la inversión debemos aprender a convivir con el fracaso temporal, pero si estamos haciendo las cosas bien y nuestro portafolio sigue creciendo sus beneficios año tras año y mejorando sus fundamentales constantemente, tarde o temprano el mercado nos dará la razón sin importar lo que pase en uno, dos o tres años.
Y para complementar esta idea no puedo dejar fuera el gran artículo de mis amigos de World Stocks donde comparten una interesante reflexión que dice que si dios fuera gestor de fondos y pudiera escoger todas las acciones ganadoras del siguiente siglo (aquellas con mayor rendimiento) igualmente tendría etapas donde iría peor que el índice de referencia. Es decir, incluso eligiendo a las mejores empresas del siglo habrá periodos cortos de tiempo donde perderás dinero, incluso más que el índice de referencia. Parece contraintuitivo, pero es parte de la inversión.
Aquí dejo al artículo completo, es una lectura imperdible:
Composición Actual
Ahora veamos cómo se ha estado comportando mi portafolio en este año y las empresas que lo componen. Realmente no ha habido ningún cambio de Abril a la fecha y el portafolio se ve así:
En cuanto a los rendimientos aportados por cada acción, la que mejor me ha resultado es Fleetcor con un 27% desde que la compré y la peor ha sido Knights Group Holdings que ya había llegado al breakeven hace un mes pero ahora está con -28%, seguida por Nagarro con -20%.
Debo admitir que podría haber reducido estas pérdidas por medio de promediar, pero con lo fuerte que ha estado el peso mexicano (como ya he mencionado antes) he preferido destinar el nuevo capital a bonos mexicanos con rendimiento de entre 11 y 12% y una SOFIPO llamada FINSUS que paga 14% por las inversiones a un año vista.
Actualmente casi 53% de mis inversiones está en bonos y SOFIPOs, que son básicamente renta fija muy seguras y pagando rendimientos excelentes.
Las Sociedades Financieras Populares (SOFIPO) Son sociedades con fines de lucro que tienen por objeto promover la captación de recurso, así como colocarlos mediante préstamos o créditos al público en general.
Y como mencioné anteriormente, lo que me interesa es que mis acciones sean de calidad, sin importar lo que hagan los rendimientos en el corto plazo.
En este aspecto tenemos así los ratios de mi portafolio en conjunto, como si fuera una sola acción:
PER de 17x vs 18x del S&P 500 excluyendo las empresas financieras (SPXN).
ROCE 28% vs 25%.
FCF ROCE 28% vs 19%.
Crecimiento CAGR del FCF de 45% vs 15%.
Márgenes FCF de 15% vs 19%.
Esto no garantiza nada, pero que mi portafolio en conjunto tenga ratios mejores que el índice o la media del mercado es una buena forma de buscar mejores resultados que el índice. Esto está bastante influenciado por la forma de invertir de Terry Smith, del cual subí un artículo hace poco, por si te interesa saber más de qué va su filosofía:
Terry Smith - Mexican Investor
Hace tiempo ya escribí un hilo en Twitter hablando sobre las métricas en las que Terry Smith se fija cuando escoge una empresa (no se preocupen, aquí también las mencionaré) y la realidad es que aún sigo aprendiendo muchísimo de él, al punto de que ya es uno de mis super inversores favoritos, e incluso en la actualidad es con el que más me siento identi…
Conclusiones
En conclusión, el rendimiento no ha sido bueno y mucho menos con el contexto del mercado actual, pero sigo tranquilo porque las empresas de mi portafolio tienen la calidad necesaria para seguir creciendo muchos años y darme alegrías (o eso espero).
Pero bueno, cuéntenme, ¿cómo ha sido su primer semestre de 2023? ¿cuál ha sido su acción con mejor rendimiento y cuál la peor?
Los estaré leyendo a todos. ¡Un saludo!
Disclaimer
Todos los contenidos de este blog son solo para fines informativos y en ningún caso, ya sea expreso o implícito, se considerarán consejos de inversión, legales o de cualquier otra naturaleza. Haga su propia investigación y diligencia debida.
Mucho ánimo y a pensar en años, no en un semestre. Si la selección es buena, los rendimientos llegarán.
Algunos tuvimos también un año duro en 2022, pero no podemos hacer nada en relación a los precios de las acciones, sólo con nuestros actos.
Paciencia.
Un abrazo
¡Gran trabajo compañero!
Tranquilidad y paciencia, todo llega si estás en las compañías correctas y tienes el horizonte temporal y la convicción necesaria para esperar sin hacer nada.
La inversión es aburrida (o debe serlo) y hay periodos en los que toca simplemente "sufrir" y sembrar para recoger a largo plazo. El precio por acción no dice absolutamente nada sobre el negocio subyacente.
¡Muchas gracias por compartir el artículo y un abrazo fuerte!